长租形式为啥房租上升那么快,从EQ路虎极光透视U.S.长租公寓运维格局

摘要:近期,部分一线城市房租上涨明显,长租公寓也被推至风口浪尖。作为中国住房租赁市场发展的新业态,长租公寓问题到底出在哪?它和上涨的房租之间有多大关联?租购并举究竟如何进行?围绕这些问题,本报记者进行了采访。
长租公寓啥模样 主打品牌和品质,价格…

最近,部分一二线热点城市房租有所上涨,引发各方强烈关注。不少声音认为,近年来备受资本青睐的长租公寓,某种程度上带动了这一轮价格上涨。继8月17日,北京市住建委联合相关部门约谈主要住房租赁企业,要求其:不得利用银行贷款等融资渠道获取的资金恶性竞争抢占房源后,8月23日,北京市住建委相关负责人重申,已会同相关部门调查“租房贷”,严查中介机构的资金来源和流向。

EQR公司简介:美国市场领先的公寓型REITs。

  近期,部分一线城市房租上涨明显,长租公寓也被推至风口浪尖。作为中国住房租赁市场发展的新业态,长租公寓问题到底出在哪?它和上涨的房租之间有多大关联?租购并举究竟如何进行?围绕这些问题,本报记者进行了采访。

资本为何大举押注长租公寓?长租公寓又该如何善用资本?8月24日晚,中国宏观经济研究院研究员郭丽岩和央视财经评论员刘戈做客《央视财经评论》演播室,展开深度解析。

   
EQR(EquityResidential)成立于1969年,在1993年正式上市,是美国第一家上市的公寓型REITs,市场份额始终高居前列。2016年,EQR拥有物业数量302个,公寓房间数共计7.75万间,拥有数量为全美第三。

  长租公寓啥模样

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    EQR融资优势:REITs助推高效融资。

  ——主打品牌和品质,价格相对更高,近年政策利好多

房租大涨 都是资本惹的祸?

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融资端,美国完善的REITs上市流通制度为EQR高效便捷的股权融资提供基础,实际上,这也是美国公寓企业普遍采用自持模式的核心前提。除股权融资外,EQR还以债权融资作为补充,并且得益于较低的杠杆水平、稳健的现金流以及REITs税收豁免债务优惠政策,EQR的债务资金成本处于低位。

  对于许多在一线城市工作的年轻人来说,长租公寓并不陌生。“如果你需要长期租房,又对房屋内部装修、设施和环境卫生有一定要求,希望找到真实有保障的房源,长租公寓是相对省心的选择。”在北京工作3年的小王对本报记者说。

郭丽岩:资本加持租赁运营商 加剧上涨预期

    EQR投资策略:踏准市场节奏,精准投资。

  长租公寓没有明确的定义,它一般是指租客从房地产或经纪公司租赁经过一定装修改造的房屋,无需直接和房东接触,租期一般以一年居多。除房屋本身外,公寓还提供保洁、维修、安保等附加服务。目前市场上既有像万科、龙湖这种通过自建、收购等方式持有房源对外出租的;也有像自如、相寓、蛋壳公寓这种通过长期租赁或受托管理等方式获取房源再行转租的。与普通租房相比,长租公寓主打的是品牌和品质,价格也相应更高一些。

中国宏观经济研究院研究员
郭丽岩:
在租赁市场结构性供需不平衡有所加剧的情况下,确实有部分机构借助资本加持的力量,收揽可供长租的房源,甚至不惜“高价锁房源”,加剧了租金上涨的市场预期。受这种预期影响,局部热点城市和地区的租金上涨幅度,短期内有所放大。

   
投资端,EQR能够根据整体市场状况制定精准投资战略。EQR总共经历了3阶段发展,第一阶段,1993年至2000年前后,在美国整体租赁公寓市场资产回报率较高的背景下,其借助高效多元的融资渠道顺势进行了大规模扩张;第二阶段,2000年至2005年前后,美国公寓资产价格快速上涨,资产回报率呈现下降,这一阶段EQR放慢了扩张节奏;第三阶段,2006年至今,美国公寓市场呈现分化,EQR逐步聚焦核心市场,加大核心市场布局的同时,逐步直至完全剥离非核心市场物业,并且在购置资产以及剥离资产的时点上能够踏准市场(低买高卖)。

  长租公寓在中国的兴起,还只是近几年的事情。小王记得2015年毕业那会儿,长租公寓品牌一下变成了更受青睐的选择。“以前听过不少黑中介和黑房东的遭遇,租客的权益常常得不到保障,而在长租公寓品牌这儿,你至少能对租住房屋的软硬件有一个合理期待。”小王说。

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    EQR运营优势:增值服务多样化,且管控效率较佳。

  打破中国租房市场长久以来的C2C(房东对租户)模式,对房屋加以装修改造,抓住年轻租房群体的需求,不少长租公寓品牌实现了前期的快速发展。例如,链家旗下品牌自如称,经过5年的发展,已拥有自如房屋40万间,8栋自如寓,服务北京、上海、深圳、杭州、南京超过100万客户。

刘戈:长租公寓背不起租金上涨的锅

   
运营端,首先,EQR提供全流程、高品质的便利服务,有助于降低空置率、获得更高的租金溢价。而在运营过程中,规模化经营、信息化平台建设以及精简的人员配置(没有冗杂的后台人员)使得EQR运营成本管控较强,其中信息平台的建设是关键。租金稳定增长而运营成本相对平稳,使得EQR获得了较高的投资回报率,其NOI口径的投资回报率显著高于美国十年期国债收益率,由此获得了长期、稳定资金的青睐。

  这背后是市场租赁需求的支撑。我爱我家(5.570, 0.06,
1.09%)集团研究院统计显示,今年前7个月,北京租房租赁市场交易总量同比增长14.4%;另有数据显示,1-5月“90后”租房客群在北京地区全部租客中的占比近三成,“以租代购”正成为越来越多年轻人的选择。“在北京两三年了,房价太高,一直都是租房住。”就职于某网络公司的蒋女士说。

央视财经评论员
刘戈:
一线城市房租上涨,但是另外一些非一线城市,好多年轻人口流入的这些城市房租也在上涨,但在那里我们并没有看到这些住房租赁企业大规模布局。另外从整体上来讲,长租公寓应该还是一种萌芽状态,实际上没有成为整个租房市场的主体。而现在是整体租金在上涨,这个锅显然不应该让他们来背。

   
借鉴意义:有质量的规模化扩张是前提,降低空置率、实现租金溢价是关键,提高运营管控效率则是保障。

  “租购并举”的住房制度也为住房租赁市场带来政策利好。2017年7月,九部委联合印发《关于在人口净流入的大中城市加快发展住房租赁市场的通知》,要求人口净流入的大中城市发展住房租赁业务,并选取广州、深圳等12个城市开展试点。反映最灵敏的是企业,除早已开展长租公寓业务的万科和链家等知名房企外,仅今年3月,就有6家全国排名前50的房企宣布进军长租公寓市场。此外互联网公司和小型中介机构等,也纷纷入驻长租公寓市场。

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现阶段而言,EQR在投资以及运营阶段的优势更值得我们借鉴:布局核心城市实现有质量的规模化扩张是实现市场领先的前提,通过全流程的便利服务提高出租率并产生一定的租金溢价是关键,而IT化能力以及较高的人员管控效率则是收入增长最终转化为盈利增长的保障。

  对房租上涨影响几何

资本为何偏爱长租公寓?

    风险提示。

  ——原本定价就较高,抢房源一定程度上抬高了租价

刘戈:资本将租房市场当成新的风口

   
政策支持力度及落地节奏低于预期,租赁人口及租金增长不及预期,资产价格持续过快上涨。

  近期房租的快速上涨,将长租公寓推到了风口浪尖。

央视财经评论员
刘戈:
资本现在把长租公寓当成一种风口,我觉得的确是一个现象,这个风口可能会导致比如说资金过度聚集以后,出现一些问题,但我们更应该做的,是在发生之前预警和防范。

  即将面临换房的档口,小王明显感受到,房租涨得更多了。2015年在北京国贸附近两居室价格是4500元,到去年同地段两居室价格是6600,而今年在有的平台上价格近8000元。从普通租房改造为长租公寓,再叠加房价的普遍上涨,价差表现尤为明显。

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  北京各区域租客亲历的涨价,在各机构的数据中也有体现。例如,链家旗下贝壳研究院报告显示,前7月,北京租金指数同比上涨10.7%;诸葛找房数据则显示7月房租同比上涨超20%;中国社科院财经战略研究院住房大数据项目组数据显示,7月北京房租中位数为6590元/套。上涨的房租直接体现在居民消费支出中。据北京市统计局数据,2018年上半年,北京市居民人均居住支出7140元,同比增长22.1%。

长租公寓 如何防风险?

  房租为什么涨得这么快?

郭丽岩:警惕楼市和其他资本市场风险传导

  价格涨落,先要看看供求关系。

中国宏观经济研究院研究员
郭丽岩:
租赁市场本来就不是短期回报率很高的市场。对于这一类市场而言,资本的良性进入不应该是短期的,它应该有规模经济效应在其中。但现在的问题在于,确实可能有想赚快钱的资本想快进快出。那么,就需要特别注意和防范资金借道租赁市场进入住房领域,使得楼市风险跟其他资本市场的风险发生传导和交叉感染。

  拿北京来说,有机构测算,北京住房租赁人口约800万人,目前租赁房源量约为350万间,即使把亲友合租考虑进去,也面临着一定的租赁缺口。中国社科院财经战略研究院住房大数据项目组组长邹琳华对本报记者指出,在住房租赁市场不断规范化,对城中村、地下室和群租空间加以整治的情况下,住房供给相对减少,而租赁需求稳定甚至上升,供需关系就相对紧张。

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  更多矛头指向了长租公寓的资本哄抬和房源抢占。

刘戈:保护租房者利益要靠法律

  自如、万科等机构的数据显示,长租公寓行业占整个房屋租赁市场的比例不足5%。专家指出,虽然长租公寓占比有限,但在中介机构垄断房源信息的情况下,市场交易也会受到明显影响。

央视财经评论员
刘戈:
在租房市场上,租房者相对还是比较弱势,有一个中介或是平台,尤其是立规建制以后,它会让租房者感到更安心,而且客观上带来很多方便,还有很多新的服务,能起到一个信用平台的作用。如果法律能够更多的对于租房者有保障、有保护的话,对各方面无论是平台,还是出租者来说都有约束,那么租房者相对弱势的地位会有所改善。

  采访中,多位房屋中介向记者透露,一线城市房屋是存量市场,房源总数有限,在竞争激烈的情况下,中介往往会通过抬高租金来抢房源,还可能诱导房主抬价或者形成“竞价”。特别是在资本大量介入长租公寓市场的情况下,机构之间“跑马圈地”现象突出。以某品牌公寓为例,其2016年开始布局全国,目前管理房量已从当年年底的1.3万间增至目前的13万间。最近的官方调查也显示,个别中介还存在从金融机构融资抢房源以及使用“租房贷”等行为,不仅抬高了租价,还埋下了金融风险。

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  长租公寓何处去

郭丽岩:长租公寓良性运行 关键要靠提升服务 效率和质量

  ——既严查乱序违规也增加房屋供应,房住不炒,房租也不能炒

中国宏观经济研究院研究员
郭丽岩:
因为消费需求的升级,人们追求的是更多高质量居住的这种满足感。在这种背景下,像长租公寓相关的配套体系必须要建立起来,包括房租的价格指数的问题,其实现在市场上价格指数琳琅满目,按照不同的计算方式,有的说涨幅20%、有的说涨30%,由于信息不对称,一些城市里规模比较大的租赁运营商,他们是掌握更多信息的一方,他们容易凭借一些信息获得收益,那么这些租赁平台在资本加持之下,可能会追求短期的价差,导致某些租金指数失真,扰乱市场预期。所以未来我们做一些基本公共服务,应当在健全权威房租价格体系方面多下功夫,更多地来引导市场预期。

  如今,房租已经占到小王每月税后收入的30%。“我对房屋的内部条件、地理位置等有一定的要求,对房租价格也有相应的预期,但如果房租占比上涨到不合理的地步,我就只能考虑往外搬,甚至离开北京。”小王说。对于在一线城市生活的年轻人来说,房租是否在适度区间事关生存的基础;而对城市来说,这也关系到人才的去留。

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  针对房租问题,有关部门已有行动。

转载请注明“央视财经”

  既严查短期问题——

  近日,北京市住建委联合市银监局、市金融局、市税务局等部门集中约谈自如、相寓、蛋壳公寓等主要住房租赁企业负责人。约谈会明确要求住房租赁企业:不得利用银行贷款等融资渠道获取的资金恶性竞争抢占房源;不得以高于市场水平的租金或哄抬租金抢占房源;不得通过提高租金诱导房东提前解除租赁合同等方式抢占房源。

  随后,不少住房租赁企业承诺不涨租金并将存量房源投向市场。其中自如承诺在未来三个月保证收出房两端价格稳定,供给平稳,全国九城续约房源涨幅不超过5%。

  也增加长期供给——

  北京市住建委日前消息,为加大租赁住房的供应,近期将加快推进5000套公租房供应和分配。预计年底前还有几个大项目近万套房源将启动分配,以满足公租房各类保障群体的需求。

  中共十九大报告指出,坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度,让全体人民住有所居。在邹琳华看来,租购并举,一方面要规范市场秩序,保护租客的合法权益,包括禁止随意驱赶租客、让租客平等享受公共服务等;另一方面,要增加租赁房屋供给,逐步解决供需矛盾。既盘活存量,也开拓增量。

  其中,通过多种渠道切实增加租赁住房供应是关键之举。专家指出,可以利用集体建设用地建设租赁住房、鼓励职工宿舍的建设、对闲置低效用房进行盘活等。其次,既要鼓励长租公寓的有序发展,通过机构化运营提供高品质标准化产品,有效保障租客权益;也要建立租赁信息发布平台,监督租赁交易双方行为,提高透明性与安全性。一句话,房住不炒,房租也不能炒。

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